「咸阳期货配资」东吴证券评《中国平安中国日报》核心指标优于预期寿险价值增长优异

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东吴证券评《中国平安中国日报》核心指标优于预期寿险价值增长优异

事件:公司发布2019年年中报告,实现母公司股东净利润976.76亿元,同比增长68.1%,相当于每股每股收益5.48元;期末归属于母公司股东的净资产为6253.27亿元,比年初增长12.4%,相当于BVPS每股34.21元。年末嵌入价值1113.181亿元,同比增长11.0%。提议的现金股利为0.75元/股。

投资要点:

1,净利润增长68%,主要是由于与去年同期相比投资收入大幅增加。税收优惠政策释放利润:

2019年上半年,公司实现净利润976.76亿元,同比增长68.1%,主要原因是:1)上半年股市表现呈现良好的I9放大波动。投资收益高增长:总投资收益94.5%至1025.93亿元(原会计制度下同比增长13.1%),总投资收益同比增长1.5%至5.5%,净投资收益同比增长0.3%至4.5%,保持稳定。(2)税收优惠政策释放的利润:2018年的佣金超支将抵消2019年的所得税,人寿保险利润分别增加85.97亿英镑和财产保险利润增加18.56亿英镑,合计集团上半年利润104.53亿英镑。3)利润释放准备金减少:截至6月底,750天移动平均利率上升了5BP。预计该拨备将继续低于2018年,上半年税前利润增加20.77亿元,2018年同期税前利润减少2000万元。在营运利润层面,本集团归属于母公司的营运利润为23.8%至734.6亿元,略高于预期,人寿保险占36.9%至480亿元(与经营业绩122亿元正偏离),财产保险占69.4%至99.9亿元(主要由投资推动)。股息与营业利润挂钩,增长率稳定在21%。

2、NBV 4.7%略超预期,新业务价值率大幅上升:

2019年上半年,公司新业务价值410.52亿元,同比增长4.7%,业绩仍超过行业平均水平:1)新单保费下降是产品战略调整:代理渠道新单保费同比下降-11.7%至717亿元,总新保费同比下降-5.2%至1013亿元,主要归因于公司2)新业务价值率大幅上升:NBVMargin的上升是新单一下跌背景下价值大幅上升的主要原因。上半年,以标准保费和第一年保费计算的新业务价值率分别上升6.5%、5.7%至47.4%和44.7%。这主要是由于产品结构转型的保证。预计未来价值率仍将略有上升。就人力规模而言,受新团队和空勤团队数量下降的影响,代理人比年初减少了9.2%,达到128.6万人。考虑到全年的人力目标是小幅的正增长,据判断,下半年雇员人数的增长相对强劲。代理商的月收入略低于-3.7%,为6617元,稳定性仍优于同行。其中,人寿保险收入仅为-0.2%至5901元,反映了团队强大的销售能力和全面的财务交叉销售贡献。

3。财产保险利润大幅提升,综合成本率优于同行:“财产保险业务利润大幅提升,上半年净利润119亿元,同比增长100.8%。扣除税收优惠政策的一次性利润释放效应,财产保险的营业利润仍为69.5%,营业年净资产收益率上升8.2%,至24.8%,主要受投资端驱动。财产保险部的总投资收入比去年同期增长62.1%至93.7亿英镑,总投资收益率为1.1%至5.2%,这已成为上半年仍存在公共关系的主要原因

盈利预测与投资评级:

风险提示:

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